注冊哪個公司好（3篇）

【第1篇】注冊哪個公司好

學生如果畢業(yè)之后去國企工作，那在家長眼里的地位和公務員，老師，警察都是不相上下的，這些都是有保障的好工作。

那想要去國企，也要有篩選。下面我們就來看看適合學生報考，福利待遇都達標的優(yōu)質國企吧（排名不分先后）。

待遇最好的5大國企名單，每年都在擴招，專科生也有機會

中國石化，世界500強企業(yè)，每年上半年4月份，下半年10月份，開始大量招聘。問為什么報考，問就是單位有錢。

鐵路總公司，學歷要求最低的國企，每年有上千職位面向大專學歷開放。這是比較適合學歷不是很高的學生報考的，待遇雖然沒有其他國企那么好，但是好在門檻相對較低，機會很大。

鐵路的工作性質就相對辛苦，有時候可能還會受一些委屈。需要經常外出，聚少離多也是常態(tài)，所以很大程度上會考驗同學們的心性。

國有5大行，薪資不低于外企，各項福利齊全。工作環(huán)境很好，崗位很多，能不能做得舒心，就看學生的能力了，待遇是不錯的。如果選到基層的崗位，可能工作會相對比較枯燥。

國家電網(wǎng)，在國企中排名靠前，也是有錢撐腰。每年都會進行校招，對于專業(yè)要求也很高，能順利考取的同學，待遇都很好。

國家電網(wǎng)的工作環(huán)境也相對辛苦，不一定會分配到學生喜歡的地方。很多地區(qū)會相對偏遠，要做好心理準備。

中國煙草，各省單獨招聘，大部分集中在上半年，同學們可以抓緊時間。煙草的待遇比公務員也是有過之而無不及，想要報考的學生留意招聘消息。

有研究生甚至不去做其他工作，就去到卷煙廠的流水線，只是因為薪資待遇高。中國煙草這幾年真的是富裕的代名詞，競爭很激烈。

這些崗位不少都對應屆生比較友好，社招相對比較少。這也是大學生在就業(yè)的時候要做好規(guī)劃的原因，沒有了應屆畢業(yè)生的身份，想要找國企或者央企等崗位就會比較困難。

國企央企很少社招的原因，是為了更好地履行責任

首先應屆生沒有足夠的工作經驗，可塑性強，國企央企都有自己完善的人才培養(yǎng)體系，公司更希望要一張白紙，以更好的接受公司的發(fā)展理念和管理風格。

其次是為了公平起見，避免裙帶關系，如果大規(guī)模開放社招，那領導的七大姑八姨就都來了，這個領導的要了，那個領導的怎么辦，而校招就能在一定程度上避免這個問題。

最后與我國的特色有關，國企和央企要肩負起應當承擔的社會責任。其中之一就是要解決就業(yè)問題，應屆生在正常就業(yè)市場上，優(yōu)勢不大，沒有經驗待遇也不高。

所以國企和央企要在這方面，方便學生就業(yè)。像每年公務員和事業(yè)編制，都會相應地開放很多關于應屆生的崗位。

但即使是這樣，每年能夠考上的學生也并不多。很多崗位都是去特定的學校校招。其他學校的學生，即使是應屆生，也是沒有機會。

所以不少國企和央企的地位高，也是因為能夠收納的學生數(shù)量不是很多。那些沒有機會進入國企的學生怎么辦呢？

進不了國企沒有關系，只要這樣做同樣可以發(fā)光

同學們對于國企之類的工作執(zhí)著，無外乎就是喜歡他的待遇和安穩(wěn)。這兩點其實不一定非要考入國企才能達到，既然進不去，我們就努力從其他渠道解決。

首先薪資待遇，現(xiàn)在正規(guī)的企業(yè)，不管是不是國企，五險是一定要交的，只是交的額度不同。除此之外，還有年紀大了之后的保障。

這個年級大不是只退休之后，而是在50歲左右，工作能力下降，或者在30+，40+左右的時候，家里的事情比較多，沒有太多的精力投入到工作中。

在體制內的話，可以申請調去一個相對清閑的職位，但是在其他企業(yè)就很難，也許會被淘汰。這兩點是同學們需要解決的問題，來保證自己的生活。可以利用在年輕時候積攢的人脈和錢財，來保證未來老年之后的生活，最后也是差不多的。

今日話題：你喜歡哪個企業(yè)？

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【第2篇】注冊公司哪個公司好

（報告出品方/分析師：開源證券 呂明 周嘉樂）

1、保溫杯制造優(yōu)質企業(yè)，2022q1-q3實現(xiàn)業(yè)績高增

1.1、聚焦不銹鋼杯壺制造，客戶資源積累深厚

聚焦不銹鋼杯壺制造，oem/odm為主要業(yè)務模式。

自2004年成立至今，公司專注于不同材質的飲品、食品容器的研發(fā)設計、生產與銷售，經過多年發(fā)展已成為是國內知名不銹鋼杯壺制造商之一，形成不銹鋼真空保溫器皿和非真空器皿兩大產品系列。

業(yè)務布局方面，公司自成立之初專注美國市場開發(fā)，采用 oem/odm 業(yè)務模式與國際知名品牌商進行合作，近年來，在拓展國際市場業(yè)務的基礎上，通過自創(chuàng) one2go 品牌和收購 migo 品牌，加強自主品牌的開發(fā)和宣傳力度，形成品牌協(xié)同效應，進一步擴大企業(yè)影響力。

產品矩陣完善，客戶資源積累深厚。

嘉益股份已形成不銹鋼真空保溫器皿和非真空器皿兩大系列生產制造產品線，覆蓋戶外、居家日常、辦公等應用場景。不銹鋼真空保溫器皿主打保溫功能，針對不同的應用場景設計出不同的產品形態(tài)。非真空器皿系列產品主打安全便攜、節(jié)能環(huán)保等功能，場景普適性高。

客戶開拓方面，公司已與包括 pmi、ets、takeya 在內的眾多國際知名不銹鋼真空保溫器皿品牌商客戶展開合作，銷售區(qū)域主要分布在歐美、東南亞等地區(qū)。

1.2、股權架構穩(wěn)定，股權激勵投入加大

公司股權架構穩(wěn)定集中，創(chuàng)始人夫婦為實控人。截止至 2022q3，公司創(chuàng)始人兼董事長戚興華先生，通過嘉韶云華、嘉金投資等平臺合計控制公司 33.58%股份，其妻子陳曙光女士通過嘉韶云華間接持股 23.63%，合計控制公司 57.21%股份，夫婦二人為公司實際控制人及最終受益人。同時，公司設立員工持股平臺嘉金投資，持有公司 9.38%股份。

股權激勵力度加大，護航員工與公司共成長。公司于 2022 年兩次頒布股權激勵計劃，合計收入股票數(shù)量約 830 萬股，授予對象涵蓋公司中、高層管理人員與核心技術骨干。

最新股權激勵考核目標為以 2021 年為基數(shù)，2022、2023、2024 年公司凈利潤增長率分別不低于 50%、70%、90%；或營業(yè)收入增長率分別不低于 60%、90%、120%。股權激勵的加大投入有助于綁定公司與高管、核心人才利益，業(yè)績考核目標一定程度彰顯公司長期發(fā)展信心。

1.3、財務分析：海外需求景氣助力公司業(yè)績高增，盈利能力有望提升

海外訂單增加帶動公司營收及業(yè)績快速增長。

公司營業(yè)收入從 2017 年的 3.4 億元增長至 2021 年的 5.9 億元，cagr 為 14.7%%；歸母凈利潤從 2017 年的 0.26 億元增長至 2021 年的 0.82 億元，cagr 為 33.3 %。

2023年，海外疫情影響減弱，戶外消費興起帶動不銹鋼保溫杯需求擴大，公司從中受益，海外客戶訂單增多，收入及利潤呈現(xiàn)高增長。

2023年，我們預計海外市場的戶外場景的產品需求仍將保持較高景氣度，帶動公司收入及利潤進一步增長。

2022q1-q3 公司收入及利潤分別同比增長 112.5%/172.2%至 8.4 億元/1.7 億元，維持高增速態(tài)勢。

分業(yè)務看，不銹鋼保溫器皿為營收重要支柱，且收入占比逐步提升。

不銹鋼真空保溫器皿為公司主要的營收來源，2021 年占比 92.6%，2022h1 上升至 94.0%。

分地區(qū)看，國外市場收入占比保持八成以上。公司為出口型企業(yè)，國外市場貢獻收入持續(xù)增長，且占比維持在 80%以上，2022h1 國外市場占比實現(xiàn)營收 4.3 億元，占比達 94.2%，我們預計人民幣走弱及關稅調整將有利于公司出口業(yè)務競爭力增加、增厚公司貨幣收益。

產品量價分析：公司銷售收入主要來源于銷量增加。

銷量方面，2021 年公司金屬制品銷量達 1,944.5 萬只，主要產品保溫杯收入占金屬制品業(yè)務比例為 90%以上，按此比例計算，我們預計公司不銹鋼保溫杯銷量超 1800 萬只，同增 82%，銷量增速明顯主要受益于海外戶外應用場景興起帶動下游需求增多。

產品價格方面，2018 年-2020 年保溫杯單價由 29.2 元/件提升 2.6 元至 31.8 元/件，按金屬制品業(yè)務數(shù)據(jù)測算2021 年公司產品單價為 29.4 元/件，單品價格下降或主要受銷量增多后產生的規(guī)模效應影響，總體來看，產品單價仍在 29-32 元/件區(qū)間浮動，公司產品單價維持穩(wěn)定。

成本端分析：公司主營業(yè)務成本結構保持穩(wěn)定，直接材料占比 60%左右。

公司的主營業(yè)務成本主要包括直接材料、直接人工及制造費用，直接材料（不銹鋼）為最大占比項目，占比維持在 60%左右，直接人工及制造費用占比均近 20%。

公司實行 odm 及 oem 業(yè)務模式，若主要原材料價格大幅上漲，公司可利用其自身的議價 能力，合理向下游客戶適當轉移主要原材料的漲價風險，因此公司主營業(yè)務成本結構大體保持穩(wěn)定。

內外環(huán)境邊際向好，盈利能力有望進一步提升。

2018-2020 年，公司毛利率及凈利率分別維持在 35%/18%左右水平，盈利能力為行業(yè)領先。2021 年由于疫情及人民幣匯率波動影響，疊加公司主要產品價格已經提早固定，公司的毛利率及凈利率階段性承壓，分別同比下降 6.9pct/4.2pct。

2022 年，外部原材料不銹鋼價格及全球海運運費高位回落疊加公司內部控費能力不斷提升，我們看好公司盈利能力進一步增強。

相較于可比公司，嘉益股份綁定核心客戶，為客戶提供個性化、多品種、小批量的價值量較高產品，因此保持了較高的毛利率水平。2022q1-q3 公司毛利率及凈利率分別同比增加 3.3pct/4.4pct 至 32.2%/20.0%。

費用管控能力有所提升，規(guī)模效應逐漸顯現(xiàn)。

公司期間費用率呈逐年下降趨勢，2022q1-q3 公司期間費用率為 6.5%，同比下降 5.5pct，主因規(guī)模效應逐漸顯現(xiàn)下，公司費用管控能力提升。

其中，2019-2022q1-q3 公司的銷售費用率由 6.04%下降 4.31pcts 至 1.73%，研發(fā)費用率由于收入規(guī)模擴大下降 3.6pct 至 3.3%，管理費用率保持穩(wěn)定在 4.6%左右，財務費用率下降 2.9pcts 至-3.0%，主系美元升值貢獻匯兌收益所致。

存貨及應收賬款周轉效率保持穩(wěn)定。

存貨周轉方面，公司存貨周轉天數(shù)連續(xù)下降，從 2020 年的 100 天下降至 2022h1 的 68 天，主因海外消費市場復蘇、客戶提貨積極性高所致。

回款能力方面，因公司客戶大多為國際知名品牌商，公司回款能力保持穩(wěn)定，2017-2022h1 公司應收賬款周轉天數(shù)穩(wěn)定在 40 天左右?，F(xiàn)金流方面，公司經營活動現(xiàn)金流較為充裕，為后續(xù)新品研發(fā)和推廣打下堅實基礎。

2、不銹鋼保溫杯行業(yè)：整體規(guī)模穩(wěn)健擴張，多因素驅動景氣度上行

不銹鋼保溫杯產品優(yōu)勢突出，應用場景豐富。

不銹鋼保溫杯是杯壺行業(yè)中密封型產品的一種，其由內外雙層不銹鋼制造而成，利用焊接技術把內膽和外殼結合在一起，再用抽真空技術將內膽與外殼的夾層中的空氣抽出以達到真空保溫的效果。

不銹鋼保溫杯相較于傳統(tǒng)的玻璃、陶瓷等保溫容器，保溫性更好、使用更安全，應用場景涵蓋長途旅行、休閑娛樂、司機駕駛、戶外露營等。

保溫杯行業(yè)下游品牌商毛利率超過 50%，中、上游毛利率在 20%-30%左右。

為了保持產品鏈銷售穩(wěn)定，保溫杯行業(yè)中游代工商通常會讓利于下游品牌商或渠道銷售，擠壓上游原材料供應商利潤空間。

我們參考代工商嘉益股份的成本結構以及其下游品牌商 stanley 的零售結構測算可知，單個終端零售價為 320 元的保溫杯，其上游原料供應商的毛利率為 22.09%，中游代工商的毛利率為 32.78%，下游品牌商的毛利率為 56.25%。

2.1、行業(yè)規(guī)模：整體規(guī)模持續(xù)擴張，疫后實現(xiàn)逆勢增長

行業(yè)規(guī)模持續(xù)擴張，疫后實現(xiàn)逆勢增長。全球總體市場規(guī)模方面，據(jù)中國日用雜品工業(yè)協(xié)會杯壺分會數(shù)據(jù)，2017-2020 年全球不銹鋼保溫杯市場規(guī)模由 52.4 億美元增長至 68.3 億美元，且在全球保溫器皿的收入占比由 2017 年的 82.51%提升 13.72pct 至2023年的96.23%。

收入增速方面，全球不銹鋼保溫杯2017-2023年cagr為6.85%，明顯高于整體保溫器皿市場的年復合增速；2019 年后整體保溫器皿因疫情影響增速放緩，但不銹鋼保溫器皿細分賽道顯示出較強韌性，在 2020 年實現(xiàn)逆勢增長。

據(jù)華經產業(yè)研究測算，2021 年全球不銹鋼保溫杯市場規(guī)模約為 500 億元。

2.1.1、消費端：發(fā)達國家為不銹鋼保溫杯主要消費市場

2020 年全球不銹鋼真空保溫器皿（除保溫杯外，還包含保溫箱等）表觀消費量約為 8.4 億只，2015-2020 年的 cagr 約為 5%，呈現(xiàn)穩(wěn)健的增長趨勢。

分地區(qū)來看，2018 年歐洲為最大的消費市場，占比高達 27%，其次為北美、中國和日本，分別占比 24%/18%/15%，發(fā)達國家相比于發(fā)展中地區(qū)有更大的不銹鋼真空保溫器皿的消費 市場。

2.1.2、制造端：以中國為首的發(fā)展中國家為不銹鋼真空保溫器皿制造中心

發(fā)展中國家為產品制造中心，中國為不銹鋼真空保溫器皿生產第一大國。從產品上游的生產材料來看，2021 年中國不銹鋼為全球第一大生產國，產量占比達 56%。

生產原料充足疊加我國較高的現(xiàn)代化制造水平及較低廉的人工、土地成本，2018 年我國便成為了全球不銹鋼真空保溫器皿的制造中心，產品產量占比達 65%，遠高于歐洲、北美等發(fā)達國家地區(qū)占比。

我國保溫杯制造以出口為主，生產供應鏈穩(wěn)定。

我國生產的不銹鋼保溫器皿主要以出口為主，目前是其種類的出口第一大國，且出口金額及占比呈逐年上升趨勢，2017-2021 年，我國出口金額由 4.32 億美元增長至 11.08 億美元，cagr 為 20.7%；占比提升 7.6pct 至 15.8%。

從產品產量看，我國不銹鋼保溫器皿生產供應鏈的穩(wěn)定性較強，除 2020 年疫情影響下我國保溫杯產量同比下降外，我國保溫杯產量均保持 10% 左右的同比增長。2017-2021 年，我國保溫杯產量由 490 百萬個增長至 653 百萬個，gagr 為 5.9%。

2.2、行業(yè)驅動：多因素驅動行業(yè)景氣度上行，持續(xù)增長邏輯通順

2.2.1、驅動一：戶外需求景氣助力行業(yè)擴大，應用場景多元化提升市場規(guī)模擴大可能性

疫情影響減弱，戶外活動熱潮帶動戶外用品需求明顯增加。2020 年中起，國外疫情影響減弱，掀起一陣陣以露營、徒步為主的戶外活動熱潮，消費者對戶外用品的需求增加，2020 年全球戶外用品市場規(guī)模增速明顯，由 2019 年的 1246 億美元擴大至 2020 年的 1600 億美元，同增 28.3%；同時，戶外用品最主要的消費市場美國的家庭平均戶外用品年度支出也有明顯提升，由28.5美元提升至46.9美元，同增64.6%。

戶外需求增加刺激保溫杯市場擴大。

從我國保溫杯出口金額來看，2020 年出口金額由于國外品牌商去庫存影響同比下降，2021 年初受益于品牌商補庫存及戶外需求景氣延續(xù)，保溫杯出口金額增速大幅增加至 30%-50%區(qū)間，且高增速延續(xù)至今。

從戶外板塊標的公司業(yè)績表現(xiàn)來看，自 2021q1 起牧高笛、浙江自然等主營戶外用品的公司收入及凈利潤增速明顯，主營保溫杯業(yè)務的嘉益股份及哈爾斯業(yè)績也出現(xiàn)可喜增長。出口金額及相關標的業(yè)績相互驗證了戶外場景的興起帶動了不銹鋼保溫杯市場規(guī)模的進一步擴大。

應用場景多元化提升市場規(guī)模擴大可能性。

除了戶外活動場景，用戶對保溫杯的需求還體現(xiàn)在日常生活中的方方面面，且不同的應用場景對產品的特性也不盡相同，比如在長途駕駛場景中，用戶更注重產品的保溫性能及容量，而并非攜帶便捷程度。

我們認為，得益于不銹鋼保溫杯產品的多場景應用和日常生活的滲透，不同場景的需求增多都有可能刺激其市場規(guī)模的進一步擴大。

2.2.2、驅動二：行業(yè)產品耐用品屬性減弱，消費屬性增強

行業(yè)產品消費屬性增強，助力行業(yè)規(guī)模擴大。

保溫杯行業(yè)發(fā)展大致歷經三個階段：

（1）在 1990 年代發(fā)展初期，更偏向定位為“功能型”商品，廠商專注滿足普通消費者簡單的保溫需求，產品質量和設計參差不齊，小眾和高端市場被忽略，市面上的產品形態(tài)單一。

（2）步入 2000 年代，國內領先杯壺企業(yè)如哈爾斯、富光等生產工藝逐漸成熟，膳魔師、虎牌等外資高端品牌入駐中國市場，該階段產品質量及功能性有明顯提升。

（3）2014 年至今，隨著消費者的購買力增強，保溫杯逐漸從“功能型”商品轉變?yōu)椤跋M型”商品，產品 sku 呈現(xiàn)快速增長，其中智能化保溫杯（如自動控溫、測溫保溫杯），ip 聯(lián)名設計限量版保溫杯等產品多維度刺激了用戶的消費熱情；用戶在產品上也提出了更高的消費需求。我們認為，保溫杯消費屬性的增強，將進一步擴展產品受眾人群并加快用戶的產品替換速度，提升產品溢價，助力行業(yè)規(guī)模擴大。

2.2.3、驅動三：國內市場方興未艾，低滲透率帶來成長想象空間

不銹鋼保溫杯市場穩(wěn)健增長，產品人均保有量低于發(fā)達國家水平。

我國不銹鋼保溫杯占據(jù)了國內保溫杯市場的大部分市場份額，2020 年占比達 75%，且市場規(guī)模呈現(xiàn)穩(wěn)健增長趨勢，由 2017 年的 102.44 億元增長至 2020 年的 140.8 億元，cagr 為 8.3%。但從人均保有量上看，我國保溫杯人均保有量為 0.53 個與發(fā)達國家的 0.68 個相比仍有較大提升空間。

我們預計，隨著我國國民消費水平的提升及保溫杯產品多元化應用場景的落地，我國不銹鋼保溫杯行業(yè)規(guī)模在低滲透率下將繼續(xù)穩(wěn)步擴大。

2.3、競爭格局：品牌及制造端市場均較為分散，國有品牌力逐步增強

2.3.1、品牌端：市場競爭格局分散，進口品牌擁有較大品牌吸引力

不銹鋼保溫杯市場主要分為高端、中高端以及中低端三類。

以我國不銹鋼保溫杯市場為例，高端保溫杯品牌以膳魔師、虎牌、象印等合資或外資品牌為主，且品牌在市場上形成了較穩(wěn)定的消費群體和品牌認知度，銷售額占比約為 7%；國內保溫杯品牌如哈爾斯、希諾、富光等快速崛起，產品定位中高端，品牌影響力及消費群體擴張較快，銷售額占比約為 32%；中低端品牌則以區(qū)域性中小企業(yè)為主，產品同質化高、競爭格局分散，銷售額占比達 61%。

從整體市場來看，市場競爭格局同樣較為分散，杯壺行業(yè)中營收前 5 企業(yè)的市場占有率僅為 17%。

2.3.2、制造端：形成兩大產業(yè)集群，行業(yè)以中小制造廠商為主

形成兩大產業(yè)集群，競爭格局分散以中小企業(yè)為主。我國目前保溫杯行業(yè)形成了浙江、廣東兩大產業(yè)集群，根據(jù)企查查數(shù)據(jù)，截至 2022 年 6 月，浙江注冊企業(yè)數(shù)量達 3389 家，遙遙領先于其他地區(qū)；其次為廣東，企業(yè)注冊數(shù)量為 1084 家。

行業(yè)制造企業(yè)以中小型為主，截至 2022 年 6 月，我國保溫杯行業(yè)相關企業(yè)注冊資金在 100 萬以內的有 3831 家，占比達 46.92%，中小企業(yè)受限于資金和技術，通常存在產品品種單一、品質較低的情況，因此我國保溫杯行業(yè)整體看來競爭較為激烈，價格競爭頻出。

優(yōu)質企業(yè)不斷涌現(xiàn)，國有品牌品牌力增強。

近年來，以哈爾斯、嘉益股份、富光、希諾股份為代表的國有品牌利用與國外品牌商進行 oem、odm 合作的機會積累了豐富的產品制造和設計經驗，在此基礎上，通過提高產品質量和生產自動化程度、提升產品設計水平、拓展產品功能、拓寬營銷渠道、提升產品附加值等方式，逐步占領行業(yè)的領先地位。我們預計，隨著市場的快速發(fā)展和集中，領先企業(yè)的經營規(guī)模和市場占有率將逐步提升。

3、核心競爭力：核心客戶綁定賦能公司發(fā)展，突破產能瓶頸后高速成長可期

3.1、業(yè)務端：海外代工業(yè)務增速亮眼，核心客戶合作穩(wěn)固

oem/odm 為公司主要業(yè)務模式，自有品牌占比增高。

因自主品牌產品進入歐美、日韓等發(fā)達國家和地區(qū)的推廣營銷成本和風險相對較高，目前公司仍然采取為國際不銹鋼真空保溫器皿知名品牌商 oem、odm 代工生產的銷售模式。

2017-2023年代工（oem+odm）收入占比均維持在 90%以上，2023年公司oem/odm 業(yè)務收入分別為2.86/0.38億元，占比分別為81.75%/10.89%。2023年，公司收購了pmi子品牌 migo，開始發(fā)力自有品牌建設，2019-2023年，公司自有品牌收入占比由7.05% 增長0.3pct 至7.35%。

實施大客戶戰(zhàn)略，核心客戶收入占比持續(xù)提高。

公司實施大客戶戰(zhàn)略，客戶集中度較高，2017-2023年前五大客戶銷售占比平均為 87.3%。同時，公司積極調整客戶結構將有限產能和資源優(yōu)先配置給優(yōu)質客戶和優(yōu)質訂單，用以確保客戶響應速度、產品質量和服務水平，高毛利高單價客戶 pmi 銷售收入金額及占比明顯提升，2023年 pmi 客戶收入 3.0 億元，同比增長 138.8%，收入占比提升15.9pcts 至 51.3%。

深度綁定國際優(yōu)質客戶，合作穩(wěn)定兼可持續(xù)良性發(fā)展。

公司長期合作的主要客戶均為國際不銹鋼真空保溫器皿的知名品牌商，包括 pmi、ets、takeya 等，間接或直接向星巴克、stanley、aladdin 等知名品牌供貨。

一方面公司與大客戶合作穩(wěn)定（合作年份均為 5 年以上），且國際品牌的保溫器皿供應商甄選流程復雜，通常需多維度考察企業(yè)生產制造能力、整體經營情況以及企業(yè)社會責任等多維度，轉換供應商亦相對復雜。

另一方面公司大客戶模式長期邏輯通順，主要客戶 pmi 客戶收入逐年上漲，核心客戶合作有望起到標桿效應，進一步提升品牌在行業(yè)內知名度。

核心客戶市場開拓持續(xù)強勁，公司在手訂單充足。分客戶看：

（1）pmi：2020 年公司第一大客戶 pmi 獲得星巴克北美地區(qū)水杯類產品 7 年獨家經營權，同時 pmi 也已成為星巴克亞洲和太平洋地區(qū)的產品主要供應商。

（2）takeya：takeya 與lululemon 深度合作，是杯壺類產品唯一供應商，該系列產品為嘉益公司獨家生產，近年來 lululemon 品牌發(fā)展勢頭向好，該系列產品的采購數(shù)量也持續(xù)攀升。

（3）s'well：品牌因明星效應及時尚獨特的保齡球型產品風靡全球，成為市場流行爆款，網(wǎng)絡熱度居高不下。

收購 migo 發(fā)力自有品牌業(yè)務，線上、線下銷售渠道均已跑通。

公司目前旗下有 migo 及 one2go 兩個自有品牌，其中自有品牌中收入占比較高的為收購品牌 migo，2020 年收入占比 88.8%。

migo 品牌原為 pmi 在中國市場的主打品牌，有較深厚的品牌基礎，2015、2017 年品牌系列產品兩獲 reddot 紅點獎。

migo 品牌已推出應用于戶外、校園、長途駕駛各個場景的不銹鋼保溫杯產品，并跑通線上及線下渠道，入駐線下 ka 賣場及天貓、京東、小紅書等各大電商平臺，且積極開展 ip 聯(lián)名、明星代言等營銷活動，打造出桃花兔、靈犬戲芙蓉等多款熱門單品。

自主品牌 migo 2025 年銷售收入或近一億元。據(jù)嘉益股份招股說明書披露，公 司預測 migo 品牌銷售收入將從收購年份 2019 年的 2234.58 萬元增長至 2025 年的 9528.75 萬元，cagr 為 27.3%。

我們看好公司通過自有品牌拓展，擴大公司產品市場覆蓋面，且產生良好的品牌協(xié)同效應，推動公司整體發(fā)展。

3.2、產品端：技術創(chuàng)新能力行業(yè)領先，研發(fā)投入持續(xù)加大

行業(yè)領先的技術創(chuàng)新能力，積累大量核心技術。專利類型方面，與產品功能升級迭代、新產品功能拓展相關的實用新型專利數(shù)占比達 44%。

核心技術方面，公司目前已掌握了超薄不銹鋼焊接圓管合金密封液壓成形技術、輕量旋薄技術、真空氣染印技術等多項不銹鋼真空保溫器皿核心技術，以及涉及產品的結構設計、表面處理、生產工序等眾多方面，其中超過一半的核心技術為公司自主研發(fā)的專利技術。

專利及核心技術的積累體現(xiàn)了公司在行業(yè)內較為雄厚的技術創(chuàng)新能力，在產品質量控制、智能化水平提升等方面較為顯著的先發(fā)優(yōu)勢；同時保障了產品的更新迭代。

研發(fā)投入顯著加大，儲備研發(fā)項目有望進一步深化產品核心競爭優(yōu)勢。

公司持續(xù)加大新產品開發(fā)力度及研發(fā)隊伍建設投入，2021 年研發(fā)費用達 2742.24 萬元，同 比增長 50.4%，研發(fā)費用率超過可比公司哈爾斯達 4.7%。截至 2022h1 儲備研發(fā)技術涵蓋智能化新產品開發(fā)、生產線自動化、特色工藝技術研發(fā)等多項技術。

我們認為持續(xù)的研發(fā)投入下公司產品技術以及自動化生產線降本增效推進有望進一步鞏固公司核心競爭優(yōu)勢。

3.3、產能端：ipo 有效解決產能瓶頸，產能有望爬升至 2500 萬臺

ipo 有效解決產能瓶頸，后續(xù)三年產能將逐步提升至 2500 萬臺以上。

自 2017 年起，公司產能為 1600 萬只，產能利用率及產銷率一直處于高位，平均產能利用率及產銷率分別為 99.4%/97.5%，產品處于供不應求狀態(tài)。

隨著 ipo 募集資金逐步到位，公司重點項目“年產 1,000 萬只不銹鋼真空保溫杯生產基地”持續(xù)推進，該項目規(guī)劃總投資額超過 3 億元，占總募集資金的 74%。

目前該募投項目生產樓主體已經完工，其中兩棟預計 2022q4 將投入試生產，并計劃在后續(xù) 3 年內將年產能提升至 2500 萬臺，有效解決產能瓶頸。

精益化及自動化生產為公司未來戰(zhàn)略目標，人工成本占比或將逐步降低。

公司目前已有機器人生產線，全自動陶瓷涂裝線等行業(yè)領先的自動化生產設備。

依托募 投項目的實施，公司未來將繼續(xù)推進工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、自動化生產、智能倉儲物流建設， 打造智慧工廠，實現(xiàn)核心生產步驟的“機器換人”，提高生產供應鏈的“精益化”、“自 動化”和“信息化”水平。

2017-2021 年，公司的人工成本占比由 15.8%提升 4.1pcts 至 19.9%，預計該項成本占比將會隨著公司自動化制造水平的提高逐步減少。

4、盈利預測與估值

4.1、關鍵假設

收入端：我們預計 2022-2024 年公司總營收分別為 10.60/11.89/14.41 億元，同比+80.9%/+12.3%/+21.2%。我們看好依托核心客戶持續(xù)綁定、自有品牌逐步發(fā)力，公司在產能擴充后將迎來新一輪發(fā)展。

利潤端：原材料及海運價格回落利好公司盈利能力彈性恢復，疊加公司營收增長帶來規(guī)模效應，我們看好公司盈利能力穩(wěn)步提升。預計2022-2024年公司歸母凈利潤分別為2.03/2.17/2.74億元，同比+146.7%/+7.2%/+26.4%，對應凈利率19.0%/18.1%/18.9%。

關鍵假設如下：

業(yè)務端：公司主要業(yè)務為不銹鋼真空保溫器皿，業(yè)務細分為 oem、odm 及自有品牌三種模式。分模式來看：

（1）oem/odm 模式：短期來看，公司將受益于海外核心客戶的訂單持續(xù)放量，收入預計呈現(xiàn)較快增長；長期來看，不銹鋼保溫杯行業(yè)在產品消費屬性增強及市場低滲透率下成長性較強，公司作為賽道優(yōu)質企業(yè)，有望憑借研發(fā)能力及客戶積累獲取更大市場份額。

（2）自有品牌：migo 品牌線上及線下營銷渠道已打通，有望成為公司第二增長曲線。我們預計 2022-2024 年公司不銹鋼真空保溫器皿收入增速分別為 63.5%/22.2%/17.4%。

量價端：隨著公司產能募投項目逐步落地，2022 年下半年公司的產能預計將會顯著增長。我們預計公司 2022-2024 年產能分別為 2100/3000/3500 萬只，對應產能利用率 140%/120%/110%。產能瓶頸突破疊加行業(yè)需求景氣，我們預計不銹鋼真空保溫器皿產品銷量 2022-2024 年將繼續(xù)維持較高增速，銷量分別為 2940/3600/3850 萬只，單品單價將維持在 30 元左右。

4.2、相對估值

我們選取可比公司哈爾斯、蘇泊爾及新寶股份，其中以與嘉益股份主營業(yè)務相似，同所處杯壺行業(yè)的哈爾斯最具參考價值?？杀裙?023年平均 pe 為 14.2x，公司憑借強勁的訂單獲取能力和產能瓶頸亟待突破，獲得一定的估值溢價。

嘉益股份持續(xù)綁定核心客戶且海外需求高景氣度延續(xù)，我們看好2023年公司在產能擴充后將迎來新一輪發(fā)展，業(yè)績增長確定性強帶來估值提升。

預計2022-2024年歸母凈利潤為 2.03/2.17/2.74 億元，對應 eps 分別為1.96/2.10/2.66 元，當前股價對應 pe17.1/15.9/12.6 倍。

5、風險提示

市場競爭加劇、原材料價格上升、大客戶訂單不及預期。

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精選報告來自【遠瞻智庫】

【第3篇】注冊香港公司哪個公司好

注冊香港公司的優(yōu)勢主要有以下幾點:

一、企業(yè)稅收優(yōu)惠

香港稅制簡單，只涉及利得稅，稅率僅為利潤的8.25%（首200 萬港幣利潤的純稅率為8.25%，200萬港幣以上純利潤稅率為16.5%），是全球稅率最低的地方之一。

征稅采用地域來源原則，只對來自香港的利潤或收入才需要征稅。公司沒有營業(yè)稅和增值稅，相比國內公司25%的企業(yè)所得稅率，要低得多。

二、政府監(jiān)管寬松

香港實施的是完全自由市場經濟體制，這使得企業(yè)在稅務、運營、資金上都更加自由。香港準許外匯自由流動，允許殼公司的存在，經營范圍極少限制，公司管理靈活方便。

三、營商環(huán)境完善

香港是全球國際金融中心之一，有完善的金融制度，健全的法律體系和理想的創(chuàng)業(yè)環(huán)境。在這里成立公司非常便利，能夠得到公司注冊和運營所需的配套服務。

香港政府鼓勵國內企業(yè)來港發(fā)展，對企業(yè)提供了優(yōu)惠的稅收政策，提供多元化的融資渠道，幫助企業(yè)走向國際市場。